欧洲央行敦促欧盟废除MiCA 60%储备金规则,该规则曾将Tether(USDT)挡在门外

央行系统要求取消60%存款下限

欧洲的中央银行系统已正式向布鲁塞尔提出请求,要求删除《加密资产市场法规》(MiCA)中最具分量的一条稳定币规则——而这一请求所针对的,恰恰是将Tether挡在欧盟门外的那一条款。在欧洲委员会对该法规进行审查期间,欧洲中央银行系统(ESCB)于本周二提交了意见。该机构由欧洲央行(ECB)与全部27个欧盟成员国的国家央行组成,其意见书敦促政策制定者取消一项强制要求:大型稳定币发行方必须将60%的储备金存放在商业银行存款中。反对的理由不在代币本身的安全性,而在银行的资金结构。意见书指出,随着代币发行与赎回而波动的资金,并不能构成稳定的存款来源;一旦出现大规模赎回潮,这部分资金可能在一夜之间从银行抽走。作为替代方案,央行系统希望规定储备金——即发行方为 backing 其已售出的每一个区块链代币而持有的现金与债券——必须以最低比例配置在1至5个工作日内到期的资产上。同一份意见书也承认,监管机构在执行这套规则时面临「实质性挑战」,原因是不合规的加密企业仍然能够触达欧盟客户。欧洲央行此前已单独警告,欧元稳定币发行的扩张可能挤压银行的信贷投放——这一张力与其自身的央行数字货币(CBDC)雄心之间存在明显的别扭之处。目前受争议的存款下限是分层设置的:普通发行方须将30%的资金保留为银行存款,而欧盟认定为「重要」的发行方则须保留60%。

Tether曾拒绝同一条款

流通量最大的稳定币Tether(USDT)从未依据MiCA申领欧盟牌照,其首席执行官自2024年起就一直在论证:如今央行系统希望改写的那条存款下限,让代币变得更不安全、而非更安全。理由是集中度风险——欧盟的存款保险上限为每储户10万欧元,一旦银行倒闭,发行方储备资产中远超这一上限的部分都可能被困住。「当MiCA对消费者和稳定币发行方都变得更安全时,我们或许会重新考虑,」Ardoino在一则公开发帖中如此论证。如今摆在欧洲委员会面前的两份意见,指向恰恰相反的方向:Ardoino希望保护代币免受银行之害,而央行系统则希望保护银行免受代币之害。商业层面的冲击已经在欧盟全境显现——Revolut今年已对欧洲用户下架USDT,而合规的欧元挂钩竞品正在Stellar(XLM)等网络上争夺欧盟的交易量。发行方一侧的游说同样在重塑这场辩论:7月,Circle支持对同一条储备金规则进行修改,此举可能为Tether重返欧盟重新打开法律通道。就目前而言,USDT在欧盟仍未获得授权,30%与60%的存款下限在欧盟立法者真正修订法规之前仍是有效法律。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

征求意见9月30日截止

我们的判断是:最终决定权在规则条文,而不在游说。根据欧洲证券与市场管理局(ESMA)互动单一规则手册所汇总的MiCA第54条,存款下限固定为:普通发行方30%,重要发行方60%——这是对今日所有在欧盟获得授权的稳定币发行方均有约束力的最终规则。ESCB周二的表态只是9月30日截止的这次征求意见中的一项提议;除非欧盟立法者修订法规本身,否则什么都不会改变。Tether不持有任何欧盟授权,因此这些下限并不直接约束它——但它们将决定USDT未来能否合法地重返欧盟市场。