以太坊(ETH)24小时下跌9.3%,跌幅超过比特币

11月15日亚洲时段早间行情给出了基调:以太坊(ETH)价格跌至约1745美元,COINOTAG实时监测显示,该资产24小时跌幅达9.3%,而本时段开盘时报1761美元。同一时点,比特币(BTC)报64072美元,当日跌约4%。两大头部数字资产的表现在每一个时间周期上都在拉开差距:过去一周比特币下跌13%,以太坊下跌17.6%;从年初算起,跌幅分别为24.7%与38%。距离历史高位的差距同样呈现这一格局:比特币较其2025年10月创下的126080美元历史高点低约47%,以太坊较其2025年8月4946美元的峰值低约62%。本轮下跌由去杠杆主导:衍生品市场数据显示,24小时内约有6.37亿美元的比特币仓位和2.57亿美元的以太坊仓位被清算。美元金额上大盘资产更大,但百分比上的伤害落在以太坊身上,其下方挂单更快变薄,卖方需要跨越更大的价差才能找到买家。

COINOTAG的综合信号显示,这一波下跌已经走到相当极端的位置。以太坊相对强弱指数目前为18.91,深度超卖,趋势信号仍指向下行趋势。市场下方最强的支撑位于1574.26美元,在我们的支撑与阻力模型中得分为58(满分100),该位置由斐波那契扩展位、成交密集区和周线级别水平位三者叠加;上方阻力最强处为1968美元,模型得分93(满分100)。仓位结构也值得留意:永续合约资金费率报-0.0036%,多头在向空头支付资金,但仍有81.1%的账户持有多头,多空账户比为4.28。我们的以太坊技术分析页面会随行情实时更新这两个关键点位。

两种资产本就为不同的用途而生。比特币的供应量上限为2100万枚,是市值最大、历史最久的数字资产。以太坊则是可编程平台,其代币还支付质押收益,目前约36.3%的供应量处于质押状态,意味着相当一部分持有者正在下跌的资产上持续收取收益。这种灵活性在上涨周期吸引资金,在情绪转向时也会放大痛苦,过去七天正是如此。

2018年与2022年的前例

历史记录表明,两者跌幅的差距是周期性现象,而非一次性事件。2018年,比特币从1月高点18578美元跌至12月低点3189美元,跌幅82.8%;以太坊则从1570美元崩跌至82美元,跌幅94.8%。比特币在2020年12月收复了2017年的前高;而以太坊当月的月度收盘价744美元,仍远低于其2018年的高点。2022年周期重演了同样的序列:比特币从2021年11月的68770美元跌至一年后的15598美元,跌幅77.3%,随后于2024年3月突破73628美元的前高;以太坊则在2022年6月率先见底于897美元,直到2025年8月才刷新历史纪录。

近期的读数同样印证了这种不对称性。10月1日至11月13日窗口内的日收益率波动率,以太坊为2.8%,比特币为2.1%;该区间内以太坊最差的单日跌幅达7.3%,比特币为5%。流动性解释了其中大半:比特币市值约1.33万亿美元、24小时成交约362亿美元,远超以太坊的约2250亿美元市值和136亿美元成交额,卖方在更大的资产上能更快找到对手方。

两类资产也都能通过现货ETF在证券交易所交易,例如Grayscale Bitcoin (BTC) Mini Trust和Grayscale Ethereum Staking Mini ETF,这为机构提供了第二条退出通道。质押层的退出则慢得多。由于以太坊采用权益证明机制,提款由验证者按网络每日约57600枚ETH的上限处理;2025年9月,退出队列一度膨胀至265万枚ETH,等待时间超过46天。五年维度上的分化更加刺眼:比特币的回报率为3.2%,以太坊则为-59.8%。但上行方向的补偿同样存在:从2018年低点到2021年高点,比特币上涨约21.5倍,以太坊上涨约58倍。决定下一阶段走势的关键点位是比特币6月低点58566美元:只要该位置不破,以太坊仍具备以超额涨幅领涨反弹的历史特征;一旦跌破,两者的回撤差距往往会进一步扩大。无论下一阶段如何演绎,以太坊在下跌中跑输比特币的格局,已经在三轮熊市中反复出现,按五年口径计算更是持续了约半個......已持续约五年之久。