Kulechov提出Aavenomics 3.0:永久销毁AAVE,重启4月19日以来暂停的回购

Aavenomics 3.0方案摆上台面

自Aave DAO在4月19日为保护协议资产负债表而暂停代币回购以来,Aave价格在市场上一直缺少来自财库的买盘支撑。填补这一空缺,正是Aave创始人Stani Kulechov如今交给社区的任务。他提出的新一代代币经济学框架Aavenomics 3.0叠加了三项机制:以协议收入资助的回购、面向长期持有者的质押奖励,以及永久性代币销毁。按这一规划,Aave代币经济学将成为协议向持有人返还价值的主要杠杆。销毁的想法并非首次出现。Kulechov在9月28日的社交媒体发帖中曾表示,框架内正在考虑代币销毁;更早的6月,他还提议用协议收入自动化购买AAVE。真正变化的是所购代币的去向。在现行计划下,市场上买回的AAVE存放于储备金库,可用于基金会运营和质押奖励;而在新模型下,这些代币将永久退出流通,直接削减供应量,而非留待日后部署。这使协议收入与代币价值的绑定比储备体系紧密得多,也与Bitwise首席投资官Matt Hougan的论点相呼应,后者将Aave每年约3000万美元的代币销毁视为其价值的核心支撑。真正决定持有人收益的问题仍悬而未决:销毁规模、启动日期,以及回购的AAVE中实际销毁的比例,均未确定。换句话说,框架定了方向,却没定时间表。若回购重启,代币下方将重新出现常设买盘;若销毁落地,流通盘将随之收缩。但在DAO批准细节之前,两者都不会生效。就现有草案而言,Aavenomics 3.0是一项交给代币持有人的收入分配选择,而非已交付的方案,同时也构成对山寨币价值捕获能力的一次检验:协议手续费能否直接接入代币的市场。

叫停回购的rsETH黑客事件

这项计划想要逆转的暂停,源自一起单一事件。4月18日,一名攻击者利用Kelp DAO的rsETH跨链桥漏洞,从市场抽走11.65万枚rsETH,即Kelp的流动性质押代币。该桥基于LayerZero构建,后者是一种在不同链之间传递资产的全链消息协议。其中约89,567枚rsETH当时正作为抵押品存放在Aave上,攻击者用它们借出82,650枚WETH和821枚wstETH后离场。Aave自身的智能合约从未被攻破,损失通道来自协议外部存入的抵押品。尽管如此,这些有缺陷的存款支撑起了大额贷款,协议自身也面临损失。响应在一天之内到来:4月19日,DAO停止回购,并将财库注意力转向财务健康。回收是集体行动而非单方面操作。Aave从财库向攻击后组建的联合回收联盟DeFi United投入2.5万枚ETH,Mantle则承诺提供最高3万枚ETH的信贷额度。攻击者的部分赃款被追回,受污染的抵押品被清理,到5月下旬,rsETH储备缺口已全部补足。不过,技术修复并未还原回购预算。Aave自2025年4月起运行以收入资助的购买计划,到今年2月已投入约4200万美元,购入超过20.5万枚AAVE,约占总供应量的1.28%。原定年度预算约为5000万美元;3月曾有一项提案要求将其削减至3000万美元,理由是借贷手续费收入下滑、运营成本上升。费用下滑有据可查:1月借贷手续费收入为795万美元,较一年前的1350万美元低约41%。rsETH事件叠加在这一背景之上,财务稳健与用户资产保护被排到代币购买之前,回购自那时起一直处于暂停状态。重启回购,前提是DAO重新积累起在回收中消耗的财库余量。

决定销毁比例的那次投票

销毁时间表之所以不存在,是因为尚未记录到任何治理投票;提案目前只存在于创始人的表态之中,而4月19日的暂停仍是DAO实际作出的最后一个决定。Aavenomics 3.0只有在快照投票达到法定人数后才能成为政策,届时写入记录的投票结果而非公告本身,将设定销毁比例与重启日期。无论结果如何,AAVE持有人的敞口都会延续。若销毁获批,收入将优先用于缩减供应,流动性与损失缓冲只能争夺剩余部分;若方案被否或推迟,财库买盘则继续缺位。而整个模型的回报,取决于尚未实现的收入,这也正是Kulechov押注代币化股票借贷可能超越加密借贷,以及花旗设想Aave为代币化国债运行借贷层的原因,二者共同构成这次投票的底层逻辑。