Netflix(NFLX)因0.67美元的Q4每股收益指引疲弱而触及26个月低点

三季度盈利超预期,四季度指引却砸了盘

Netflix股价在周三交易中跌至64.10美元,创下自2024年8月以来的最低水平,原因是公司把一份超预期的三季度业绩和一份不及预期的四季度指引同时摆在了投资者面前。三季度每股收益为0.87美元,高于分析师建模的0.82美元;营收增长12%至128.7亿美元,与市场预测基本一致。已公布的季度本身没有问题,问题出在指引上:公司预计四季度每股收益仅为0.67美元,低于0.73美元的市场共识,投资者正是围绕这两个数字之间的落差抛售了这只股票。业绩在周二收盘后发布,周三因此成为市场完整消化新指引的第一个交易日。

Netflix还把2026年广告业务营收目标从30亿美元下调至约27亿美元。根据提交给SEC的股东信,下调原因是广告功能的上线进度慢于计划,且公司没有给出这些功能延期后的新时间表。广告曾被定位为2026年的主要增长引擎之一,因此这次目标下调的冲击力几乎与盈利指引本身相当。周三的走势为本已艰难的一段时期画上了句号:过去一周,Netflix裁撤了约1,000名员工,并同时更换了电影部门负责人和首席创意官。联席首席执行官Ted Sarandos在财报电话会上回应了这场动荡:「我知道我们本可以做得更好。」他补充说,战略本身无需根本改变,需要的只是在美国市场上更好的执行。即便在周三之前,该股也已较2025年中创下的134.12美元历史高点下跌了约50%,偏弱的指引又给了持股者一个离场的理由。

营收创历史新高,美国需求却存争议

本季度最尖锐的矛盾,出现在利润表和股价走势图之间。截至9月,Netflix过去十二个月的营收接近500亿美元,为公司历史最高水平,由此推算,自2015年以来的年复合增长率达到20.4%。上一轮增长停滞出现在2022年初至2023年中,此后增长恢复,营业利润率也从十二个月前的28.2%扩张至34.6%。在股价腰斩的同时做出这样的利润率,正是这次抛售难以被解读为对经营状况之判决的原因。

真正的悬念在于美国本土的需求。订阅分析机构Antenna的数据显示,截至9月,美国市场没有任何一个月录得净订户增长。Netflix对这一结论提出异议,并表示其流失率无论在全球还是在美国均同比改善。公开数据无法调和这两方的说法,投资者只能在公司的流失率数据与外部需求估算之间自行权衡。竞争背景同样不容忽视:YouTube和TikTok正在争夺更大的观看时长份额。不过,这些数字确实锁定了核心业务的方向:营收的复合增速很少有媒体公司能够匹敌,而在股价下跌一半的过程中盈利能力仍在改善。市场定价的并不是一家失灵的公司,而是更慢的美国需求和被推迟的广告放量,周三的下跌正是这种重新定价的声音。

两个价位框定反弹空间

该股目前正处在COINOTAG综合支撑阻力图上两条相距很近的价位之间。实时数据显示,NFLX报65.22美元,过去24小时上涨0.74%,此前在63.79美元至67.22美元区间内运行,卖方曾将价格打压至距最强支撑约0.6%的位置后才退步。该支撑位位于63.38美元,强度评分71分(满分100);最近的阻力位66.41美元评分74分,并压制住了此前的反弹尝试。日线RSI读数为32.5,价格处在移动均线向下倾斜的下行趋势内,股票永续合约市场的未平仓合约约910万美元,资金费率接近中性,为0.0239%。日线收盘若突破任一价位,将决定周三的低点是成为底部,还是只是下行途中的一个驿站。