Ondo (ONDO) 借80亿美元海外交易量敦促SEC与CFTC放行股票永续合约

Ondo 8月24日递交SEC与CFTC的意见函

作为加密领域规模最大的Ondo Finance 现实世界资产(RWA)平台背后的代币,Ondo (ONDO) 已正式向美国证券与衍生品监管机构提出申请,要求为挂钩单只股票的永续合约敞开大门。8月24日,三份评论信分别提交至美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC),核心主张是:现有证券期货监管框架本身足以授权股票永续合约上线,无需国会创设新的法律类别。法律论点相当具体——Ondo在产品分类信中指出,证券期货产品的法定定义并未要求设定固定到期日。这一点之所以关键,是因为“无到期日”正是永续合约的定义性特征。有别于在既定日期结算,永续合约通过多头与空头之间定期支付的资金费率,把合约价格持续拉回标的股票的参考价格——Ondo认为,这一机制在经济学功能上等同于带到期日期货的交割安排。

推动监管的同时,Ondo手中已有可运转的产品。通过一家总部位于巴拿马的关联实体,Ondo已向符合条件的非美国用户开放以稳定币结算的单只美股永续合约。根据其向SEC提交的官方备案文件,截至8月14日——即上线约六周后——平台累计交易量已达80亿美元。Ondo强调,其中涉及的许多股票主要在美股交易所交易,而美国交易者却无法访问这些离岸合约。公司在备案文件中写道:“把这类交易活动迁回美国,不应再是一个悬而未决的问题。”不过,即便监管机构认同其分类逻辑,获批也不会自动落地:交易所、经纪商和清算机构仍需满足适用于证券期货的注册、挂牌、保证金和客户保护要求。在衍生品提案之外,截至8月13日,Ondo的 Ondo Stocks平台已在Ethereum、BNB Chain和Solana三条链上上线超过440只代币化股票与ETF,资产价值约10.2亿美元;RWA.xyz数据显示,该公司在代币化RWA管理人中排名第四,管理价值约26亿美元。

Hyperliquid政策中心同步递件

Ondo并非孤军作战。同样在8月24日,Hyperliquid政策中心也向两家机构提交了自己的提案,请求监管方将具有期货属性的股票永续合约纳入证券期货体系监管。该组织披露,Hyperliquid的HIP-3市场在上线后的10个月内累计名义交易量已超过4800亿美元。按这一框架,监管机构在考量合约所追踪的资产之前,会先审查合约本身的结构与交易方式——挂钩单只股票的期货式合约将被纳入由SEC与CFTC共同管理的证券期货体系:一家受CFTC监管的指定合约市场在向SEC完成通知注册后即可挂牌此类产品,全国性证券交易所也可以走一条平行路径。政治风向同样在靠拢:美国总统Donald Trump今年8月表示,CFTC主席Michael Selig正在推动Hyperliquid以“完全合规且合法的方式”进入美国;消息传出后HYPE代币应声上涨超过20%,随后一个月累计涨幅接近49%,交易价格来到81美元附近。可以说,支撑高杠杆链上衍生品的交易所基础设施早已在离岸建成,缺的只是一条通往美国的合法通道。与此同时,SEC本周二还提出了一项现代化提案,拟修订其过户登记机构规则——其中大部分规则可追溯到1970年代末和1980年代初——设置了60天的公开意见征询期,并采用技术中立措辞,这是SEC今年对链上市场基础设施的第二次审视。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

下一步考验是规则制定,而非直接批准

我们研读原始文件后的判断,比新闻标题所呈现的乐观情绪要冷静得多。Ondo的三封信目前只是SEC规则档案S7-2026-21中的公开评论材料——它们不约束任何一方,也没有附上任何规则文本;两家机构至今均未就股票永续合约发布正式提案,也未设定生效日期。真正具有正式效力的是两家机构于今年3月签署的谅解备忘录,它为横跨证券法与商品法的产品建立了信息共享与政策协作的常设机制。前SEC律师Ashley Ebersole向crypto.news表示,如果走完整的规则制定程序,美国链上永续合约的合规通道可能需要10至12个月;若监管层选择直接援引既有授权,时间会明显缩短。对于Ondo而言——该公司近期已搁置自建第一层(Layer 1)区块链的计划,选择继续以Ethereum作为结算层——那80亿美元的离岸交易量,就是它在整个过程中的最强筹码。