Ondo推出私募市场平台,首发挂钩未上市AI公司的代币化票据

Ondo私募市场正式上线

代币化现实资产发行商Ondo Finance于周二上线私募市场业务,推出Ondo Private Markets平台,发行挂钩未上市公司的代币化票据。首只票据的标的是一家尚未公开披露名称的未上市人工智能公司,官方表示首批产品的交易预计本周启动。此次上线将Ondo Finance的业务版图从其代币化股票业务进一步延伸,其代币化股票平台目前报告的总锁仓价值超过10亿美元,挂牌的代币化股票和交易所交易基金数量已超过450只。围绕ONDO价格的市场关注随产品推进持续升温,今年早些时候,随着BlackRock风格组合在该平台上线,代币曾上涨22%。公司在私募市场公告中说明,每只票据按标的公司在合格流动性事件(即股东可将持股变现的事件,例如公开上市)中实现的每股普通股价值进行兑付。该兑付带来经济敞口,但并不直接持有底层股份。符合条件的投资者可将票据存放于自托管钱包,通过自己的私钥保留控制权,并在二级市场全天候交易。Ondo宣称投资者可以随时进出仓位,无需等待IPO才能变现,将产品定位为解决退出周期动辄数年的市场痛点的方案。后续与机器人、网络安全、生物科技和基础设施领域公司挂钩的票据已在规划中。这一业务切入的赛道已有先行者:Robinhood旗下风险基金在4月向OpenAI普通股投入7500万美元,通过其上市的封闭式基金向散户提供敞口;另有报道显示,花旗在6月着手搭建针对非上市公司股份的区块链交易市场。

票据是债务,不是股份

从法律结构看,产品的实际形态比宣传口径更窄。发行方自己的文件写明,这些票据是Ondo作为发行人的债务凭证,而非标的公司的股份:持有人不获得股权,不享有股东权利,也无权持有或收取底层资产。准入从设计之初就设有限制。产品仅向允许司法辖区的合格投资者开放,代币并未依据美国《1933年证券法》注册;美国人不得认购、买入或赎回,从美国境内下单同样被禁止,公告免责声明直接面向非美国人士。这一限制与发布会上的说辞形成对照。代理首席执行官兼总裁Ian De Bode在阐述产品时面向的是美国散户投资者,他给出的论据是:在美国营收超过1亿美元的公司中,87%仍未上市,而定义下一个经济时代的公司恰恰出现在这一区间。需要说明的是,Ondo的公告未提供87%这一数字的统计来源,我们在此予以标注。代币本身被设计为链上可自由转移、可组合的资产,持有人可以在DeFi 2.0协议中将其作为生产性资本使用,而不是闲置。此次上线复用了Ondo代币化股票和美债平台的既有基础设施,两个平台合计报告的总锁仓价值约为37亿美元,累计持有人超过100万;私募市场业务自身尚无规模数据,因为首批票据还未开始交易。海外分销也在同步推进:公司今年早些时候与Kakao Pay Securities签署谅解备忘录,研究韩国股票的代币化。完整票据条款、认购协议和风险因素将在购买前提供给合格客户,这些文件的效力优先于任何摘要。

COINOTAG分析:准入与披露问题

COINOTAG的观点是,投资者该细读的是披露文件,而不是营销话术。发行方条款定义的是对Ondo债务的求偿权,兑付与合格流动性事件中的每股价值挂钩,这与直接持有下一家AI巨头的股权在工具性质上有实质差别。衍生品市场对该代币的需求此前已经显现,我们此前的Ondo Finance永续合约报道有相关记录,而山寨币板块发行商之间的现实资产竞赛,正从上市公司股票延伸到未上市公司的票据。按官方给出的路线,业务从一家未具名的AI公司起步,逐步扩展至多个行业,交易预计本周启动,完整条款将在任何认购之前发布。