SEC拟修订过户机构规则:承认区块链记录,比特币(BTC)市场迎监管路径

9月17日圆桌聚焦24小时交易

美国证券交易委员会(SEC)于本周二公布了9月17日24小时交易圆桌会议的议程与嘉宾名单,这是该机构迄今在传统证券市场迈向全天候运作方面最具体的一步。根据官方公告,这场在华盛顿SEC总部举行的会议将老牌基础设施供应商与新兴力量安排在同一张桌上:NYSE、Nasdaq、State Street、Citadel Securities、Cboe和DTCC将与Robinhood同席讨论。议题相当务实,而非走过场。各小组将讨论隔夜监控应如何运作、当不存在收盘时收盘价机制何去何从、一个永不关闭的系统如何完成清算与结算,以及全天候基础设施的维护如何进行。对加密行业而言,利害关系体现在两个层面。自比特币(BTC)所依托的这一永不关闭的网络完成首笔转账以来,数字资产市场就一直全天候交易;而华盛顿为全天候证券交易设计的任何规则,都不可避免地会塑造加密经纪自营商的运营环境——其中一些机构甚至可能直接落入最终出台的框架之下。此外还有一条融合叙事:从跟单交易到代币化基金,面向散户的创新已经跑在了其背后的机构基础设施前面。由Circle(CRCL)等发行方构建的稳定币结算轨道,早已能在周末和节假日转移价值;代币化货币市场产品也促使资产管理公司开始追问:赎回为何非要等到工作日?我们对参会名单的解读是:SEC有意召集那些必须真正改造系统的机构——交易所、清算机构和做市商——而不是办一场纸上谈兵。这种阵容本身就有分量:由负责落地的实体组成的圆桌,比又一份工作人员报告更能传递政策意图,也提高了围绕交易时段的正式规则制定在这场讨论之后、而非之前出台的概率。

四十年后过户机构制度迎来全面改革

就在同一天早些时候,SEC发布了规则文本提案,对过户机构制度进行全面修订——该框架约束的是维护证券所有权官方记录的公司。这份文件更新了注册、记录保存、资产保管和证券转让等方面的要求,并首次允许区块链充当证券交易的官方记录。现行规则上次实质性更新还要追溯到上世纪70年代末和80年代初,那时纸质凭证和手工台账还是这个行当的标配。备案文件指出,当前框架已无法充分应对日益数字化、自动化的市场基础设施带来的风险,尤其是网络安全、运营韧性以及证券和投资者记录的保管问题。文件同样承认了需求端的压力:“市场参与者正积极寻求将区块链原生、即‘链上’(onchain)的过户机构引入美国市场”,SEC写道,并列举了基于区块链的记录保存、代币化基金管理和跨链互操作性模型——这些分布式账本技术经由Filecoin(FIL)等网络的应用而逐渐成为常态。根据提案,过户机构将承担更宽泛的报告义务和新的合规标准,包括针对证券限制性图例和第三方服务商使用的规则,以及全新的网络安全控制要求。主席Paul Atkins将此次改革定位为对一部数十年未动的规则进行现代化,“包括在证券发行和股份转让中使用电子通信和区块链技术”。专员Hester Peirce则把与加密行业最相关的问题摆到了台面上:过户机构是否还应该继续收集证券持有人的姓名和实际通讯地址,抑或可以改用其他标识符,比如电子邮箱和数字钱包地址?意见反馈须在《联邦公报》刊登后60天内提交。市场已经在为这一变化定价——Bullish以42亿美元收购过户机构Equiniti的交易表明,随着代币化扩张,规模化记录保存业务被视为增长点而非收缩方向。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

通往全天候市场的两个抓手

把这两项动作放在一起看,SEC勾勒出的是同一张议程:它正在同时重建代币化证券所依赖的交易时钟和所有权账本。必须强调的是状态——两者都仍是提案,而非最终规则。过户机构规则文本只有在最终定稿后才对《证券交易法》下的注册过户机构产生约束力,而且在委员会在意见征询期结束后采取行动之前,不存在任何生效日期。但方向已经再清楚不过:链上记录如今拥有了一条进入美国市场的明确监管路径。对于正在构建代币化产品的发行方和平台而言,务实的做法是在这60天窗口期内积极提交意见——此时修改规则文本的成本仍然最低。