标普以2250亿美元资本开支路径为由将Meta Platforms(META)展望下调至负面

标普点名Meta的AI开支缺口

10月30日星期五,标普全球评级将Meta Platforms(META)的评级展望从稳定下调至负面,AA-信用评级本身维持不变。该评级仍稳居高评级区间,远高于垃圾级起始线BB+,但此次调整等于一份正式警告:其资产负债表路径已出现可见的下行风险。

评级机构的异议集中在公司的人工智能账单上。标普在声明中指出,资本开支将在高位持续多久存在不确定性,公司还首次录得负的经营性自由现金流,并认为Meta的变现路径比大型科技同行更少。这一区分颇为关键:云计算厂商把算力和AI服务直接卖给企业客户,而Meta历来依靠Facebook、Instagram和WhatsApp的广告收入。标普写道,目前仍不清楚这轮基础设施扩建何时才能产生足以覆盖不断攀升支出的收入。

Meta当天即作出回应。发言人Kamran Mumtaz在声明中表示:“我们不同意标普对Meta AI变现能力的判断。我们面前有大量产品和商业机会,足以支撑我们非常强劲的信用状况。”

评级机构审阅的季度业绩喜忧参半。调整后每股收益7.40美元,同比增长2.1%,高出市场共识13.5%;营收646亿美元,增长26%,超预期1.88%,由广告量增长10%、单价增长14%带动。盈利能力则走向另一面:基础设施支出和法律成本令自由现金流首次转负,缺口达21.2亿美元。管理层将全年资本开支指引定在1350亿至1450亿美元,标普自身预计今年支出约1400亿美元,并有望在2027年突破2250亿美元。机构还补充称,这轮支出激增最早可能在明年将杠杆率推高至1.0倍以上,而去年的水平约为0.1倍。

一份950亿美元的融资计划

此次展望调整,使标普此前在其8月预测中提出的问题更加尖锐:AI基础设施投资将在2027年前超过1.3万亿美元。在最新报告中,机构表示,Meta近期发布的产品,包括其Muse AI智能体应用及相关基础模型,没有就未来几年这些收入来源何时能在成本攀升之外产生实质贡献给出清晰答案。标普原本预计Meta的资本开支增速将从2028年起放缓,如今表示对该公司能否按这一节奏收缩支出越来越没有把握。

这一动作落地时,恰逢科技股财报周惨淡收官。英特尔的业绩指引不及预期,股价收盘重挫28.6%;Alphabet在两个交易日内累计下跌约14%;靠举债为AI扩张输血的公司,其压力正开始在信贷市场显现。

Meta的方案是主要依靠股票市场为这轮扩建买单。公司已披露,拟通过发售股票筹集至多950亿美元用于数据中心扩容,首批交易规模350亿美元,主要通过发行普通股进行。备案文件显示,包括Nvidia、Advanced Micro Devices和博通在内的三家公司有意认购至多50亿美元股份。公司的官方发行公告还涵盖125亿美元的Series A存托股份,每股代表二十分之一股强制可转换优先股,转换前将在纳斯达克以特别代码单独交易,并于2029年8月15日前转为普通股。一个规模约600亿美元的按市价发售计划定于明年头几个月内启动。流动性缓冲依然深厚:截至2026年9月30日,现金及有价证券达824.5亿美元,单季经营现金流为327.9亿美元,长期债务约809.2亿美元。

评级下调后Meta股价所处位置

Meta股价最新报615.07美元,24小时内下跌0.71%,日内运行于611.03至627.58美元区间,COINOTAG数据显示。日线趋势仍被判定为下行,14日RSI为29.8,MACD发出看空信号,也就是说,评级调整落在一幅早已持续回撤的走势图上。COINOTAG综合评分将622.36美元的阻力位评为100分中的98分,是正上方最沉重的一道天花板;最强支撑位于578.16美元,评分为86。日线若收于622.36美元上方,压力将得到缓解;若失守578.16美元,跌势则会延续。永续合约未平仓合约约为3130万美元。