Vitalik Buterin重申以太坊(ETH)价值存储立场 2026年销毁量降至19,200枚

Buterin将价值存储置于手续费销毁之上

以太坊(ETH)价格目前徘徊在2104美元附近,其对比特币的持续走弱重新点燃了一场估值之争。以太坊联合创始人Vitalik Buterin于11月8日在X平台发文重新加入论战:评估Ethereum (ETH)的标准应是价值存储,而不是由手续费销毁拼装出来的通缩资产。相对数据说明了缘由。ETH/BTC比率从10月10日(星期六)的0.03020跌至11月9日(星期一)的0.02840,跌幅约5.96%,即便不计绝对价格,同时持有这两种资产的投资者也已经跑输。市场数据显示,本周二早些时候ETH报约2116美元,24小时下跌0.97%,此后实时价格又小幅走低。

这场争论的焦点是以太坊生态系统多年前 adopted 的机制安排。2021年激活的EIP-1559会永久销毁每笔交易手续费的一部分;2022年的合并(The Merge)随后将共识转向权益证明,并削减了新增发行量。这两项变革共同构成了“超稳健货币”(ultra sound money)论点:网络使用越繁忙,供应越收缩,币价越受益。但Layer 2扩容路线图在实践中切断了这条因果链。随着活动迁移至rollup,主网手续费下降,销毁量随之崩塌:链上记录显示,2022年约销毁148万枚ETH,而2026年至11月初仅销毁约19,200枚ETH,两者相差近两个数量级。

Buterin直接驳斥了旧逻辑本身。他指出,过去的手续费收入有相当大一部分来自NFT和数字资产市场的投机性换手,他并不将其视为链条的持久需求。他的立场是EIP-1559应当保留,而且即便销毁量长期低于抵消增发所需水平的10%,也无伤大雅。他认为,追求手续费收入最大化需要高昂的gas费和激进的协议干预,这会损害去中心化。相反,安全、隐私、抗审查和开源开发,即他提出的CROPS原则,才应承担ETH长期价值存储的论证。

Rynes将网络成功与ETH回报切割

Chainlink社区联络员Zach Rynes在11月8日的一条X帖子中给出了最尖锐的反驳。他的核心主张是:以太坊作为网络取得成功,与ETH持有者捕获价值,是两个不同的投资命题。在他看来,以Layer 2为中心的战略把最赚钱的活动(拥堵费和MEV)让渡给了rollup、应用和中间件,而主链只剩下价值最低的工作:结算和数据可用性。他写道,近年来L1收入已暴跌99%,正是这一崩塌迫使叙事转向价值存储。

@ChainLinkGod · X 帖子

11月8日的一条X帖子.

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代币化是分歧最清晰的地方。机构可以利用以太坊的安全性和可信中立性发行代币化股票和国债,而全程无需持有Ethereum (ETH);链上市场越来越多地以法币支撑的稳定币计价。钱包中日益普及的gas抽象意味着用户可能根本不需要购买ETH;总有人支付底层手续费,但那是收入论据,不是价值捕获论据。用他的话说,链上发行的每一项新增资产都在争夺同一批资金,是一种净PvP博弈。我们的另一篇报道追踪到以太坊代币化国债余额较5月峰值下降52%,至43.1亿美元,这与他对链上信贷需求降温的警告相吻合。

供应机制让对比更加尖锐。比特币将发行上限锁定在2100万枚,而以太坊没有最大供应量:新ETH通过质押奖励进入流通,只有销毁量超过发行量时总供应才会收缩。销毁量如此之小,靠稀缺性卖故事的难度可想而知。Rynes还表示,比特币已基本赢下非主权价值存储之争,货币政策反复调整的ETH至多是一个“次优加密价值存储”的故事。双方都留下一个未解之问:现实世界资产和稳定币规模的增长如何转化为ETH需求,而比特币的价值存储市场仍是那把标尺。

支撑位2042美元,阻力位2165美元

底部最关键。COINOTAG综合评分将2042美元列为市场下方最强支撑,得分92/100;阻力位2165美元得分87/100,较现价高约2.9%。动能指标偏弱:RSI为32,MACD发出看空信号,下行趋势已确认,读者可在我们的专页查看完整的以太坊技术分析。衍生品持仓加剧了紧张:多空账户比为4.35,81.3%的账户做多,而资金费率仅为0.0027%。多头拥挤在下跌的行情里,日收盘一旦跌破2042美元,将考验这份信念。更大的距离仍是相对的:ETH/BTC比率报0.0284,较10月10日的水平低5.96%,而价值存储之争将决定由谁来收复这一跌幅。