Winklevoss兄弟为Zcash(ZEC)设定估值框架:隐私获“加密版黄金”10%市值即看涨5倍至5000美元上方

隐私被框定为比特币缺失的一层

Cameron Winklevoss和Tyler Winklevoss这对兄弟为Zcash(ZEC)给出了一套经由比特币本身推导的估值框架。10月20日(星期二)发布的Maxime Desalle播客中,这两位Gemini联合创始人将Zcash称为“加密版比特币”,并主张隐私资产理应获得至少相当于比特币市值十分之一的定价。目前ZEC市值约250亿美元,仅相当于比特币的2%左右。若按10%计算,意味着5倍的上涨空间,ZEC币价将站上5000美元,用他们的话说,通往10000美元的路径也随之清晰。他们的论证起点是2012年:当年两人基于“数字黄金”逻辑买入比特币,并在逐项对比中发现唯一一项贵金属胜过这条链的属性,恰恰是隐私。一笔电汇只有执行KYC审核的机构才能看到,现金则不留任何痕迹,两者的隐私性都高于完全公开的账本。他们认为,比特币解决了去中心化货币的问题,却在此过程中把每一笔交易都暴露无遗。正因如此,他们在2016年领投了Zcash种子轮,如今更称其为“货币与国家分离”进程中缺失的另一半。两人也承认比特币有自己的一席之地:部分机构希望拥有一个任何人都能在链上审计的、可证明透明的地址,而对许多持币者来说,固定供应的价值储藏已经足够。到了2026年,人工智能成为论证的主要支点。分析工具越智能,公链上的资金越容易被追踪剥离;同时,用于破解椭圆曲线签名的量子算法Shor算法,也对比特币的密码学构成威胁。Zcash的屏蔽资金池则能抵御这类攻击,用他们的话说,看不见的东西就无法被攻破。其中一位兄弟在节目中表示:“如果你看好AI,就必须看好Zcash,哪怕你还没有意识到这一点。”针对比特币被用来支持犯罪活动的常见FUD说辞,他们认为这恰恰说反了账本的本质:公开、可审计的比特币账本,反而是最不适合藏匿资金的地方之一。

这份信念有漫长的履历可查。2012年,两人在九项属性上逐一对比黄金与比特币,把稀缺性、便携性和可分割性判给了后者,同时承认自己当时低估了隐私的权重。四年后他们领投Zcash种子轮,而项目的多方Zcash仪式早已把这次发行与Zcash文化绑在一起。大约一年前,他们创立了Cypherpunk,一家专门承载这一论点的公司:在公开市场买入ZEC、在其之上开展挖矿,并把一切捍卫隐私的技术纳入业务范围。Gemini本身早在2018年就上线了ZEC,成为首家这样做的受监管交易所,这一里程碑兄弟俩至今引以为豪。估值框架依赖的是家族相似性:Zcash是比特币的分叉,两者同样 capped 2100万枚总量上限、同样四年减半,理解其中一个就等于理解另一个。他们指出,公开余额是一把双刃剑:机构可以在链上证明储备,但可见的财富也让每一个大户变成行走的靶子。至于周期,他们不认为会与减半周期共振,而是主张ZEC的催化剂跟随 transformer 级别的AI进展和量子计算里程碑。本轮周期中,前沿实验室在数据中心上的投入规模约达1万亿美元,超过了此前铁路、光纤或电信的任何一轮建设。风险层面,他们认为一场安静的隐私战争已经打响:从持续记录驾驶员行踪的Flock摄像头,到法国今年发生的约40起扳手攻击(用暴力手段逼持币者交出私钥)。两人借比特币与HTTPS的历史弧线来解读当下:政府曾把密码学当作军火加以管制,后来又在自家网站上强制部署。他们说,比特币是HTTP,Zcash是HTTPS。去中心化的私人货币,除非关掉整个互联网,否则无法被关闭。

Cypherpunk与结论的利益牵连

这一框架是有条件的假设,而非标注日期的预测:它追问隐私理应分得比特币价值的多少份额,并假定答案高于2%。COINOTAG的解读是,这套算术旁边站着一份未回避的利益。Cypherpunk在买入并挖矿ZEC,Gemini在上线交易ZEC,5倍的结局会让兄弟俩自己的持仓直接受益,读者可以据此掂量这一论证。两人此前也介入过治理事务,曾因1.25亿美元 treasury(金库)问题发起动议,要求解散Grants Committee(拨款委员会)。市场背景让下注的分量更加清晰:ZEC以接近1317美元的价格度过十周年,而在1200美元关口上方,大户空头仓位正在膨胀。隐私能否挣得比特币10%的价值,是决定其余一切的数字。