Anthropic IPO定价:纽约天使组织Peck支持1.5万亿美元估值

Peck的1.5万亿美元定价逻辑

纽约天使组织董事Bob Peck表示,Anthropic的首次公开募股可能成为整个科技板块的催化剂,据称大型机构投资者正推动公司按1.5万亿至2万亿美元区间的下限定价。他在CNBC《Squawk on the Street》节目上提出,最终发行价将成为估值在2万亿至4万亿美元之间的超大规模云厂商和云计算巨头的参照标尺。这番表态正值巨型科技股连遭重挫之际,也出现在一场更广泛的估值重定价辩论之中:私募AI公司估值持续攀升,公开市场却开始追问收入能否跟上支出。Alphabet的Alphabet股票在10月29日(星期四)暴跌超过12%,创下该股有史以来最大单日跌幅,市值蒸发约5000亿美元,Peck将这一跌势归因于AI变现乏力。他把英特尔的疲弱归咎于个人电脑需求趋软,把苹果的问题归于利润率承压,并称科技板块整体情绪目前比六个月前略偏谨慎。其估值推算部分参考了分析师对xAI的预估,SpaceX已于2月吸收了这家AI部门,这为他判断AI平台应有的价值提供了参照点之一。「我认为,基于大家看到的我的粗略测算,这些估值数字是说得通的,」他说。时机同样关键:按下限定价意味着成交价落在账簿顶端之下,而公开市场此刻对私有AI估值的真实价值并无直接参照。

COINOTAG对Anthropic(ANTHROPIC)盘前交易工具的实时监测显示,最新报价为1,654.19美元,24小时上涨1.48%,日内波动区间介于1,589.00至1,711.60美元。最近的阻力位在1,701.51美元,COINOTAG综合评分为96/100;支撑位1,594.06美元的评分为91/100。动能指标仍然偏弱:日线RSI为29.7,MACD信号看空,日线趋势读数为下行趋势。衍生品方面,永续合约的资金费率每区间为0.0025%,未平仓合约维持在约8,700万美元。价格目前位于1,701.51美元阻力带下方,而1,594.06美元的支撑位就在不远的下方。

S-1文件中的留存与成本账

Anthropic修订后的S-1注册文件为争论的另一方提供了弹药。文件披露净收入留存率约900%,这一指标衡量现有客户过去一年的支出相对上一年增长了多少,远高于企业软件同行Palantir的157%和Snowflake的126%。留存率达到这个水平,意味着大客户正在快速扩大支出,这正是多头为高估值倍数辩护时反复引用的核心理由。PitchBook高级分析师Harrison Rolfes预计,900%这一数字会很快回落,因为它是从小基数上算出来的,每一批新客户都会先抬高比率,随后才会逐步正常化。历史记录同样不留情面:执掌佛罗里达大学IPO研究计划的Jay Ritter统计,1980至2024年间定价的4,110宗新股中,仅有14宗以超过40倍市销率发行,而以发行价买入这14宗的投资者在三年内平均跑输大盘15.4%。按1.5万亿美元估值计算,Anthropic的市销率约为43倍,恰好落入这一罕见行列,按这一口径也算得上是有史以来最贵的上市之一。修订文件还显示,第三季度计算成本增速跑赢了收入,涨幅77%对应收入增长47%,这一缺口若持续存在,盈利时点将进一步推迟。Peck预计OpenAI将于2027年上市,而OpenAI已把融资目标从300亿美元下调至200亿美元,Anthropic最终敲定的价格,可能为排在其后的每一宗AI上市设定基准。

后续AI上市的定价基准

两条线索最终汇入同一个问题:1.5万亿至2万亿美元区间的定价,能否扛住43倍市销率的算术,以及第三季度计算成本77%的增幅。Peck的背书之所以有分量,在于超大规模云厂商和云服务商都在等待一个公开基准来为AI敞口定价,而Alphabet创纪录的单日跌幅已经表明,一旦变现不及预期,情绪的重估会有多快。按下限定价,将给Anthropic身后的申报文件(包括OpenAI的文件)提供一个保守的锚点;若向区间上限靠拢,迎接它的将是Ritter数据集记录在案的同一堂历史课。