黑石警告Anthropic 8000亿美元算力计划恐获垃圾级评级

黑石撤回投资级评级预期

黑石集团(BX)已向投资者表示,Anthropic(ANTHROPIC)在完成计划中的首次公开募股后,很可能获得低于投资级的信用评级,此前黑石曾预期其能在年底前达到投资级门槛,如今这一指引被撤回。该转变经由一则交易台帖文流出,并在星期四的《金融时报》报道中得到详细披露。评级之所以关键,在于它决定了这家Claude模型开发商为其超过8000亿美元算力计划融资的成本。评级低于BBB-门槛的债券即被归为投机级,也就是通常所说的垃圾级。许多养老基金和保险公司的投资章程限制或禁止持有此类债券,其资金只能投向投资级信用债以及债券ETF等工具,其中多家机构更是直接禁止买入评级低于BBB-的名字。这意味着,在支出计划最需要资金支持的时候,Anthropic未来发债的认购深度反而会收窄。8000亿美元计划覆盖芯片、数据中心及配套基础设施,并按阶段设计融资结构,因此每一笔发行所获得的评级都会直接影响成本。垃圾级身份不会阻止上市本身,但会抬高该计划后续每一次发债的代价。Kroll Bond Rating Agency已在6月率先把Anthropic定为低一档的BB+。黑石根据三大评级机构的反馈形成的新预期,是从三大机构处获得BB档评级。这一立场较黑石自身此前假设的年内达到BBB-及格线的判断是明显倒退,而黑石旗下基金正是该计划最大的贷款方之一,因此其指引分量格外重。COINOTAG数据显示,上市前Anthropic工具最新成交价为1703.49美元,24小时下跌5.34%,评级指引的转变已传导至上市前交易之中。

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一则交易台帖文.

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北极星项目中无担保的180亿美元

这一警告背后的敞口,藏在Project North Star即Anthropic规模达630亿美元的芯片融资计划之内。该计划中超过420亿美元的贷款带有博通这家投资级芯片制造商的担保,相关贷款人因此不受Anthropic自身信用状况的影响。剩下的180亿美元则完全依赖Anthropic一家的信用,而黑石旗下基金持有其中约90亿美元的无担保份额,收益率高于10%,公司的账面直接暴露在任何降级风险之下。担保结构正是两个分层定价差异悬殊的原因:规模较大的那部分按博通的资产负债表定价交易,规模较小的那部分则只能凭Anthropic自身的名义出售,两位数的收益率正是由此而来。不过,Anthropic自身的资源让它有空间向评级机构争取更好的结果:公司持有超过1120亿美元现金,投资者还预计其IPO将再募资约1000亿美元,上市地点为纳斯达克,时间定在11月下旬。如此规模的首发将跻身有史以来最大的上市之列。招股书本身将这一算力计划描述为“大胆但理性”。快速上调评级此前已有先例:SpaceX在6月IPO后的数日内便拿到了三大评级机构的投资级评级。但截至9月,尽管高盛和摩根士丹利持续为其陈情,评级机构仍将Anthropic归为投机级。惠誉、穆迪和标普尚未作出裁决,它们在上市之后的判定将决定公司为这一建设计划融资所需支付的代价。时机同样重要:上市前发出的评级将影响认购册的形成,而上市后才给出的评级则会重估现有贷款。

上市前交易工具的最新点位

上市前Anthropic工具的最强阻力位于1924.39美元,在COINOTAG综合评分中得91分(满分100);最强支撑位于1587.93美元,得分63/100。日线RSI为25.8,MACD读数偏空,图表处于下行趋势之中。两个评分之间的落差勾勒出短期格局:只要1900美元上方的位置未收复,卖方就仍然掌控盘面。永续合约资金费率每结算区间为0.0025%,未平仓合约约6550万美元。黑石自身股价则相对坚挺,最新报118.48美元,下跌1.55%,阻力位于122.35美元(97/100),支撑位于113.54美元(87/100)。