Bitmine持仓达577万枚ETH 逼近以太坊5%供应量目标

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由比特币矿商转型而来的Bitmine Immersion Technologies,如今已成为全球持有以太坊(Ethereum,ETH)最多的上市公司。在完成最新一周的增持后,其持仓规模达到577万枚ETH。公司投资者关系披露的文件显示,这一持仓约相当于当前流通量1.207亿枚ETH的4.8%,距离其掌控全网总供应量5%的既定目标已完成96%。连同加密资产与现金在内,公司总持仓价值达到113亿美元。此举令Bitmine稳坐第二大山寨币最大机构持有者的位置,也意味着以太坊相当一部分流通筹码被集中在一家公司的资产负债表上。

然而,与持续膨胀的代币仓位形成鲜明反差的是,Bitmine在纽交所挂牌的股票(BMNR)却徘徊在52周低点附近。7月13日,该股报14.49美元,低于前一交易日14.96美元的收盘价,深陷12.80美元至71.74美元这一年内区间的下沿。公司市值约为78亿美元——已低于其账面上所持以太坊的市场价值。这意味着二级市场投资者给出的定价已跌破净资产价值,是一个危险信号:在当前的熊市中,这套「囤币金库」模式曾经享有的溢价已经蒸发殆尽。

信念与成本之间的落差极为醒目。据我们查阅的备案文件,Bitmine的平均建仓成本约为每枚ETH 3,997美元,而在文件所覆盖的交易时段内,该代币价格仅在1,820美元附近波动——由此估算,公司在这笔持仓上正承受约90亿美元的未实现亏损。面对回撤,管理层非但没有减仓,反而选择一枚不卖,将浮亏视为长期投资逻辑下的账面波动。如此规模的亏损,凸显出杠杆式囤币策略内嵌的风险:一个在以太坊高位附近看似极具远见的金库,如今却远低于建仓成本,距离该资产的历史最高价更是相去甚远。

增持的节奏正肉眼可见地放缓。链上数据显示,过去一周Bitmine新增27,801枚ETH,较前一周的42,197枚大幅回落,降幅约为三分之一——这暗示随着回撤加深,公司的资金纪律正在收紧。尽管这一体量的买盘对每日需求仍有实质拉动,但放缓的势头表明公司正在以更小的批量买入,而非全力加码。对于一家已完成5%目标、进度达96%的公司而言,最后一段路或许最为漫长:融资环境趋紧,而为增持提供资金的股票,其交易价格又低于底层代币的价值。

为这套策略融资,正日益倚重结构化资本。Bitmine的资产负债表新增了一批负债,其中包括在纽交所以代码BMNP挂牌的A系列永续优先股。公司原计划通过此次发行募资至多3亿美元,最终从这些优先股的出售中筹得约2.738亿美元。动用永续优先股,使Bitmine能够在不大幅稀释普通股股东权益的情况下获取现金,但也在一个本已背负巨额未实现亏损的金库之上,叠加了固定的付息义务。这一操作折射出,随着市场转弱、直接的股权融资愈发艰难,ETH囤币工具正转向更为复杂的融资手段。

公司董事长Tom Lee对以太坊的长期走势依旧坚定看多,并列举了两大结构性顺风:传统金融资产代币化进程加速,以及人工智能应用对区块链基础设施需求的上升。Lee还特别提到于7月1日上线、基于Arbitrum的Layer 2应用链Robinhood Chain——该网络以ETH作为原生Gas代币,被他视为一则突破性的采用案例。据Lee介绍,该网络累计交易量已突破10亿美元,其活跃度如今已超过任何一家基于自动做市商的去中心化交易所。随着Robinhood旗下2700万用户以ETH计价支付手续费,Lee认为普通用户正开始把以太坊当作货币来使用。

就我们对COINOTAG自研的42指标综合支撑/阻力评分引擎的解读,短期多空博弈聚焦于1,767美元一线。引擎将1,742.97美元支撑位评为满分100/100,属最强级别,其背后是ATR下轨、低成交量节点、一目均衡表基准线(Kijun)与20日指数移动均线(EMA 20)的多重共振——这是多头必须死守的防线。上方,1,799.32美元阻力位同样凭借EMA 50与枢轴点(Pivot Point)的聚集获得100/100评分,压制着任何反弹。衍生品数据则偏谨慎乐观:资金费率接近中性,为0.0009%,未平仓合约维持在67.9亿美元,多空账户比录得2.04,显示67%的交易者持多头。当前RSI为52,恐慌与贪婪指数报28(恐慌);若日线收于1,742美元下方,将证伪看涨逻辑,并打开下探1,625美元支撑的空间。