MARA出售约四成比特币(BTC)持仓用于偿还债务

资产负债表上少了13,597枚比特币

MARA Holdings在9月底持有的比特币(BTC)中,约四成已经离场。公司于11月9日向美国证券交易委员会(SEC)提交的股东信披露,季度结束后MARA共卖出13,597枚Bitcoin (BTC),平均成交价为81,039美元,套现约11亿美元。这一数量接近其9月30日账面34,012枚BTC持仓的四成。所得款项中约7.5亿美元用于全额偿还以比特币作抵押的定期贷款,原本质押的17,477枚BTC因此解押。这笔贷款是8月借入的,当时比特币价格在64,000美元附近,公司测算,在高于借入价的市场卖出后,扣除利息和费用大约获利1.7亿美元。实际上抛售在季度内就已开始:第三季度MARA以平均75,300美元的价格卖出了3,891枚BTC。链上记录也显示,10月期间该公司持续有鲸鱼级别的大额转账流向交易所。作为参照,目前比特币价格在74,792美元附近,比MARA季度后这批抛售的均价低约8%。

营收下滑35%,账面收益却大增

本季度的经营数据解释了公司为何动用持仓。营收同比下降35%,从2.524亿美元降至1.642亿美元,主因是MARA所挖比特币的平均价格下跌了37%。净利润却反向走高,从上年同期的1.231亿美元升至6.321亿美元,但其中大部分是会计层面的数字而非现金:向监管机构提交的10-Q文件将其归因于数字资产按公允价值计量带来的8.853亿美元未实现收益,在币真正卖出之前,这笔收益只停留在纸面上。靠加密货币挖矿产生的现金流并未跟上:第三季度产量增长5%至2,247枚BTC,工作量证明算力上升18%至71.2 EH/s,营收却在收缩。MARA股价11月9日收于6.64美元,当日上涨4.57%,盘后基本持平,但过去12个月累计下跌57.38%。营收承压并非新现象,9月矿业收入就已下滑34%,是同一压力的更早信号。

比特币逼近最强支撑位

截至发稿,实时行情显示比特币价格在74,792美元附近,过去24小时下跌0.3%,自股东信于UTC时间05:00前发布以来累计上涨0.1%。COINOTAG综合支撑与阻力评分(即我们比特币技术分析观点的依据)显示,74,169美元支撑位得分100/100,是当前盘面最强的支撑,上方阻力位78,034美元得分94/100。动量指标偏弱,RSI接近36,趋势信号指向下行。永续合约资金费率仅为0.0036%,说明市场消化这11亿美元的卖盘公告时并未出现明显的杠杆压力。若日收盘跌破74,169美元,这一格局才会被打破。

可转债回售与5亿美元回购计划

股东信明确表示,10月的抛售并非最后一次。信中写道:“我们预计将继续变现比特币,以增强财务灵活性。”MARA的持仓量已从一年前的52,850枚Bitcoin (BTC)降至9月30日的34,012枚,减幅约36%。公司2026年战略允许出售资产负债表上的持币,而2025年政策只覆盖新挖出的产出,这放松了其此前宣传的战略比特币储备姿态。股东信列出了未来现金的三个去向:明年起可行使、持有人可要求提前兑付的可转债回售权;董事会批准的最多5亿美元回购计划(不设强制买入金额);以及AI基础设施业务,MARA计划在年底前落地两份租户租约,时间表可能推迟到2027年。董事长兼首席执行官Fred Thiel否认这是战略退出:“需要记住的是,这并非背离比特币。”类似的减仓也不止MARA一家,矿工抛售潮正在整个行业蔓延。Riot Platforms在三个月内将持仓削减79%,至9月30日的2,418枚BTC,随后在11月4日发布财报时宣布签署一份价值约280亿美元的数据中心租约,当日股价上涨近14%。无论如何,MARA在9月底持有的约四成比特币已经变现,而股东信的措辞表明,后续还会有更多。