Bit Digital收报0.79美元:手握4.394亿美元以太坊(ETH)储备市值仍不足2.9亿

市值跌破2.9亿美元

Bit Digital(BTBT)周三收报0.79美元,为10月16日以来首次跌破1美元。按这一收盘价计算,公司整体市值不足2.9亿美元,而截至9月底,其以太坊(ETH)储备价值高达4.394亿美元。公司流通股约3.6亿股,仅以太坊资产折算每股对应约1.22美元支撑。盘前报价显示,周四开盘前股价再度下跌6%。纳斯达克规则规定,公司股价连续30个交易日低于1美元即触发警示,随后有180天的恢复期;Bit Digital曾在2023年1月收到同类通知,并在三周内解除风险。目前公司尚未就回购投票作出任何决定。

三季度业绩数据揭示了这一折价的成因:Bit Digital当季盈利2850万美元,扭转了二季度1.072亿美元的亏损,其中约1630万美元来自数字资产估值变动及其他指定项目。不过营收同比下降11%至2710万美元。11月12日,以太坊价格已回落至2009美元附近,与9月估值采用的2684美元收盘价相差甚远,按现价估算,披露的持币组合价值约3.29亿美元,较季末账面价值缩水约1.1亿美元。CEO Sam Tabar坦承这一折价问题,称回购值得认真考虑,但对股东的收益取决于回购价格及资金来源。任何回购计划都需先经股东批准,而若通过出售持币筹资,将削减质押收益,公司上季度已出售1625枚Ethereum (ETH)且未买入任何代币。FG Nexus在2025年走过同样的路径,此前其股价在四个月内下跌94%。可查的分析师目标价仍停留在4月:HC Wainwright给出7美元,B. Riley给出5美元。

163,725枚ETH与LsETH机制

公司于11月12日发布的财报详细披露了储备的构成与锁定比例。截至9月30日,Bit Digital持有163,725.9枚ETH及等值资产,以以太坊2684美元的收盘价计价。其中74,606.4枚ETH为直接持有,包括通过验证节点合作伙伴质押的代币,公允价值2.002亿美元;另有约15,437枚ETH存放在一只外部管理的基金中。本季度,公司将73,683枚ETH转入流动性质押,收到66,192枚LsETH代币,随后质押其中19,000枚作为贷款抵押,记录了3710万美元的数字资产抵押应收款。剩余47,192枚LsETH按9830万美元入账,作为保证金要求的储备,公司还对该代币计提了320万美元的非现金减值。本季度出售的1625枚ETH共获得340万美元,均价2114.62美元,期间未购入任何代币。

原生质押本季度产出474枚ETH,截至9月累计奖励约1863枚;质押收入达100万美元,环比增长14%,但较上年同期的290万美元有所下降,原因是为支持WhiteFiber融资,部分代币已转入流动性质押。WhiteFiber是Bit Digital持股59.7%的人工智能基础设施公司,对应27,043,750股,按18.01美元的季末收盘价计算,隐含价值接近4.87亿美元,不过其自身股价在10月下旬徘徊在10美元附近。托管收入同比激增232%至560万美元,NC-1园区已投入初始运营;云服务贡献1810万美元收入;比特币挖矿收入从上年同期的740万美元降至200万美元。季度结束后,Bit Digital追加质押45,000枚LsETH,为WhiteFiber 10月7000万美元的借款提供担保,季末现金余额1.435亿美元,其中约1.385亿美元存放在WhiteFiber。CEO Sam Tabar在公司官方公告中表示,本季度延续了向以太坊和AI基础设施的转型。

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解读折价循环

这一模式在以太坊储备板块中并不新鲜:代币不断堆积在上市公司资产负债表上,而股票市场却拒绝为其定价,缺口迫使公司在回购股票或清算代币之间作出抉择,无论哪条路都会削弱Ethereum (ETH)敞口。Bitmine本季度反向验证了同一公式,随着以太坊下跌,其出现63亿美元亏损。现货市场的压力进一步加剧了困境:截至11月11日,以太坊ETF流出连续四天累计达3.79亿美元,BlackRock的ETHA为首。

若Bit Digital通过出售代币筹资回购,质押收益将下降;若选择等待,低于1美元的30天倒计时仍在继续。

关于如何质押以太坊的实操指南详细说明了其中涉及的收益机制。