Deribit的比特币(BTC)最大痛点位于7.6万美元,较现货低约8,000美元

Deribit的期权盘面偏向看涨

比特币(Bitcoin,BTC)在Deribit上10月30日到期合约的最大痛点位于76,000美元附近,比周三纽约午后交易时段84,144美元的比特币价格低了大约8,000美元。这一读数来自期权未平仓合约数据。最大痛点指的是在某一价格水平上,数量最多的未平仓期权合约到期时对买方而言归为无效,它是一个仓位基准,不是方向性预测。由于该指标汇总的是已建立的持仓而非交易者意图,76,000美元与现货之间的差距,说明的是敞口分布在哪里,而不是交易者预期月底收在哪里。

不过,10月的盘面仍然偏向看涨:期权未平仓合约数据显示,看涨期权占总未平仓合约的60.88%,盘面构成为看涨262,739.4枚BTC、看跌168,854.8枚BTC,看跌/看涨比接近0.64。期权总未平仓合约约360亿美元,低于上一次大额到期前的逾500亿美元。日度成交量则相对均衡,看涨期权占55.08%(34,514.02枚BTC),看跌期权占44.92%(28,151.67枚BTC)。仅凭成交量无法判断合约是买入还是卖出,因为看涨期权同样服务于对冲和多腿策略,并不总是纯粹的做多。执行价分布则显示了信念集中的位置:Deribit 10月30日95,000美元的看涨期权以23,350.8枚BTC的未平仓量领跑所有挂盘合约,其后是90,000美元执行价的18,089.4枚BTC和100,000美元执行价的12,956.7枚BTC,三条执行价合计54,396.9枚BTC。这条上方带与我们的编辑桌本周早些时候梳理的100,000美元年底目标相呼应。10月1日到期、执行价84,000美元的看跌期权按日成交量排名第二,交易位置贴近现货。各交易所的基准点位整体偏低:Binance的最大痛点在79,000美元附近,OKX在80,000美元附近;12月合约方面,Deribit和OKX指向约75,000美元,Binance约为80,000美元。Deribit的10月和12月两次到期的名义规模各约100亿美元。

这个偏向看涨的期权盘面,建立在一个杠杆已大幅消退的期货市场之上。期货总未平仓合约约530亿美元,远低于去年逾900亿美元的峰值。Binance持有110.1亿美元,占市场的20.77%;CME为84.6亿美元,占15.96%,两家合计约占全部未平仓合约的37%。Bybit以52.2亿美元居次,MEXC为50.5亿美元,Gate为42.7亿美元,去中心化永续合约平台Hyperliquid为30.4亿美元,高于OKX的29.4亿美元。过去24小时内,Binance未平仓合约上升2.10%,CME上升1.41%,Bybit下降2.54%,OKX下降1.89%;BingX跳升37.34%至9.1861亿美元。把窗口压缩到四小时,Binance、CME、Bybit和OKX全线收缩,这个细节给“普涨式扩张”的说法降了温。未平仓合约统计的是存续合约数量,不是新增资金。

Bitfinex分析师在周三流传的一份报告中指出,借入资金和激进的杠杆押注已经离开市场:期货未平仓合约处于3月以来的最低水平,隐含波动率接近一年低点,流入ETF产品的资金已放缓到大致与新发行的量相匹配,而这个发行节奏由减半日程决定。在他们看来,杠杆清洗之后,下一轮持续上涨必须由现货主导,且历史数据支持这一组合:自2022年以来,期货结算比例偏高叠加套利价差收窄,往往先于随后30天8.9%的中位数涨幅。他们还标注了82,500美元至84,000美元之间正在增厚的成本基础层,与分析师在9月月度收盘前盯住的同一位置重合,并指出若回到85,000美元,将有760,000枚BTC重新回到盈利状态,把盈利供应占比推高到75%以上,使抛压区转为持币区。资金流向数据提供了另一角度:我们的编辑桌近期单独追踪到一周内以比特币为首的加密基金流入达35.5亿美元。季节性因素则两面都有:历史上表现最弱的月份之一9月今年上涨了7%,而自2013年以来多数年份保持完好、被称为“Uptober”的10月连涨纪录,在2025年被打破。CME期权持仓同样变薄:总未平仓合约远低于2025年底逾70,000张的水平,最近一次到期把数量从约11,000张削减到约6,000张,不过在长期由看跌主导之后,该市场的看涨期权如今已反超看跌。

84,481美元是第一道考验

COINOTAG自研的42指标复合支撑/阻力评分引擎给84,481美元阻力位打出83/100,驱动因子包括一目均衡表的转换线、R2、一根十字星形态以及MACD交叉;其上方的87,395美元得分为77/100,依据是唐奇安上轨与波段高点共振。最近的支撑位82,139美元得分为73/100,依据是EMA20、S2和斐波那契0.214。现货最新报83,740美元,24小时上涨0.24%;RSI位于61.59,趋势判定为上升趋势,MACD信号偏空。仓位结构偏多:资金费率为0.0028%,未平仓合约155.5亿美元,多空比1.39,恐惧与贪婪指数读数为71(贪婪)。守住82,139美元,上行通道通向84,481美元;若日线收在该支撑之下,看多结构即告失效,将暴露77,278美元(68/100)。现货目前比Deribit 76,000美元的最大痛点基准高出7,740美元。