Glassnode 数据:2026 年熊市中比特币(BTC)从未收于已实现价格之下

2017 年以来最浅的熊市

按技术定义衡量,2026 年这轮熊市里比特币(Bitcoin)从未真正进入整体亏损区间:过去数月没有任何一个交易日收盘价跌破全网比特币的已实现价格——即链上口径下全体持有者的平均成本线,6 月的低点同样稳稳站在这条线之上。链上分析机构 Glassnode 的框架测算显示,只要价格继续守在约 77,000 美元附近的真实市场均值上方,今年 6 月的低点在回溯至 2017 年的对比序列中,将是有记录以来最浅的一次熊市底部。细节值得玩味:6 月低点时处于亏损状态的供应占比,与 2022 年 11 月那一轮底部几乎完全相当;但更宏观的 NUPL 指标——覆盖全部供应的账面盈亏合计——本轮始终维持正值,而没有像 2018-19 年和 2022-23 年那样深陷负值区间。成本线受损范围更窄,意味着结构性的抛压更轻,这也解释了为何本轮回调没有出现强制投降阶段——链上持续累积的信号,以及长期持有者选择在回调中坚定HODL的行为,都与这一格局相互印证。往前看,路径图同样清晰:长期持有者最大的供应密集区位于 84,000-85,000 美元,恰好压在现价上方;而 96,700 美元的 MVRV 均值价格,则对应着平均持有者的未实现利润回归长期常态的位置。守住 84,000 美元,通往 96,700 美元的通道就依然敞开;一旦失守,77,000 美元重新进入视野,跌破那里,浅熊的论断将被彻底动摇。

ETF 连续七日净流入

支撑这轮修复行情的机构买盘重新提速。上周五,美国现货比特币交易所交易基金(ETF)录得连续第七个交易日净流入,单日吸金 1.345 亿美元,令自 9 月 17 日启动的这波流入累计达到约 29.8 亿美元。转折来得相当剧烈:9 月 15 日,参议院对《Clarity Act》的终结辩论表决未获通过后,这些基金当日净流出 4.504 亿美元,创下 6 月以来最差单日表现,次日又再流出 2.959 亿美元。而此后的流入规模,大约是这两日合计失血的四倍。峰值出现在 9 月 21 日——单日吸纳近 10 亿美元,为 2025 年 10 月以来最佳表现,这波涌入也把比特币推过了 ETF 平均持有者的成本线 81,722 美元(该估算来自 Bloomberg 分析师 James Seyffart),令普通基金投资者自 1 月份以来首次回到盈利状态。年度记分牌同样翻红:截至上周四,年初至今净流入已达 8.868 亿美元,较 7 月 13 日 56.9 亿美元的净流出缺口,摆动了约 66 亿美元。自上线以来,累计净流入现为 580 亿美元,总净资产达 1,084.2 亿美元。若要追平 2025 年全年 213.5 亿美元的流入,需在 12 月前保持日均约 3 亿美元——这个节奏,本轮连涨轻松跑赢,我们的比特币行情报道对此一路跟踪。

比特币/黄金比率创出新高

第二把标尺说明,这轮上涨不只是对美元的故事。比特币与黄金的 90 天相关性攀升至六年高位;若以金衡计价,BTC 目前已站上 17.9 盎司——在 BTC/Gold 图表上创出新高,此前一个周期低点约为 12.1 盎司。自 2 月以来,这一配对不断构筑更高的低点,每一次都伴随更高的高点,距离 2026 年全年对黄金转正只差约 3%;年初该比率开在 20.3 盎司附近。以黄金计价,下一个技术目标位在 21.5 盎司附近——按当前金价折算约为 92,000 美元。用金本位给 BTC 定价,剥离的是美元贬值的噪音,追问的是更本质的问题:这种资产是否在积累真实购买力?与黄金滚动相关性创六年新高,也在喂养对冲叙事——机构经由 ETF 载体轮动入场,买到的实质上是一个宏观资产。值得注意的是,此前每轮下跌中主导抛盘的巨鲸与结构性卖方,在本轮盘面上集体缺席;而比特币史上第二强的第三季度落地时,并没有出现 2025 年末至 2026 年中历次扩张中标志性的投降式放量。 希望实时跟踪行情的读者，可在Binance查看现货与合约的实时价格。

85,946 美元阻力位聚焦

COINOTAG 自研的 42 指标综合支撑/阻力评分引擎给出如下读数:即时阻力 85,946 美元评 58/100,由 Keltner 上轨、R1 与一个低量节点共振驱动;支撑 84,084 美元则凭 S3 轴心、一目转换线与 Fibo 0.114 三重叠加,拿下 69/100 的「强」评级。截至最新读数,现货报 84,991 美元,24 小时上涨 1.23%,RSI 处于 66.4,MACD 呈多头排列,趋势读数为上行——这一组合与本周链上标记的 365 日均线牛市信号突破相互呼应。衍生品持仓温和但不狂热:资金费率 0.0039%,未平仓合约 161 亿美元,多空账户比 1.30(多头占 56.5%),恐惧与贪婪指数报 70(贪婪)。站稳 85,946 美元上方,梯子通往 95,445 美元(41/100);失守 84,084 美元,则看向 78,686 美元(49/100)——与我们基于比特币彩虹图的周期框架一致。